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市场波动性回归全赖美联储没那么简单

发布时间:2019-07-15 17:36:28 编辑:笔名

市场波动性回归全赖美联储 没那么简单,

美国私人财富管理公司Evergre宝宝喝饮料口腔溃疡上说来,这并非意外。美联储结束轮和第二轮QE时,市场也是这么表现的。所以当QE3接近结束,市场经历一段不确定和紧张也是预料之中的。

不过,仅把近期市场的波动单一归咎于美联储的行动未免过于简单了。Evergreen Gavekal从以下五个方面看待市场:

增长:除美国外,大部分国家近期公布的经济数据都令人失望,特别是欧洲和日本。而继春季启动“微刺激”以后,中国的经济数据再度不及预期。几乎没有理由预期年底前中国、意大利、法国或德国经济增长会出现实质性反弹。而包括俄罗斯、南非、巴西和委内瑞拉在内的新兴市场也面临显着压力。这共同构筑了全球经济增长疲乏的前景。

动能:自今年夏季以来,欧洲股市增长动牛皮癣传染全身能进一步恶化,欧洲央行[微博]宣布购买ABS计划之后的13个交易日里,Eurostoxx指数有9天是下跌的。更令人担心的是,过去几周欧洲出现的股市负增长效应似乎正在蔓延。美股小盘股指数Russell 2000指数年线下跌。澳大利亚股指和马来西亚KLCI股指亦然。

流动性:信贷利差走宽、美元指数上涨、欧洲央行TLTRO效果欠佳,且偶有公司破产下,多个迹象显示流动性环境每天都在收紧。

行为金融学:我们推进行为金融学工作是抱着这样一种观念,即一个特定的市场中,2/3的时间是表现“正常”的。一些个股走势很大程度上是无序的,且受许多不同因素驱动:比如原油类股跟随原油价格波动,银行类股受收益率曲线的变动影响。而剩下1/3时间,市场会陷入“反常”状态,即所有股票走势变得具有关联性,且只受一个因素影响。在这样的环甘肃那家医院治疗癫痫境下,通过挑选股票已不太可能起到增值作用。从我们的行为金融指标来看,今天越来越多市场正显现“反常”状态。

估值:这是个颇具争议的话题。在利率逼近零的情况下,很多人认为各地股市普遍估值偏低,即便许多市场股市从历史水平来看宿迁治牛皮癣佳医院并非如此。此外,也有人会说一个国家的股市被低估的原因在于大量板块严重承压(比如中国的国有企业,欧洲的银行、公用事业、电信和石油领域)。

综上所述,Evergreen Gavekal得出的结论是:股市环境正变得越来越糟。全球经济增长令人失望,流动性和动能恶化,市场表现开始反常。当你考虑到9月和10月通常是挑战股市投资者脑神经的两个月份,也许就不难解释近期这波获利了结了。

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