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瑞银证券中国经济未来十年二人口结构变化的挑战和应对

发布时间:2019-08-13 12:34:25 编辑:笔名

瑞银证券:中国经济未来十年(二) 人口结构变化的挑战和应对 2012-05-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

概览与摘要中国未来的人口结构变化趋势是近年来市场上和学术界讨论多、争议的话题之一。随着人们对于中国经济增长前景开始担忧、对未来通胀压力感到不安、再加上过去十年间不绝于耳的“民工荒”报道,这一话题吸引了越来越广泛的注意。目前,市场和公众舆论普遍担忧未来人口老化可能给中国经济带来诸多负面影响,常见的包括:(1)人口红利消失将大大减弱中国的竞争力并拖累未来经济增长;(2)劳动力短缺使得劳动力成本快速上升、引发长期的全面的通胀压力;(3)中国“未富先老”将大幅增加财政负担,可能使中国陷入类似于欧美国家的公共债务危机;(4)人口结构变化将戳破中国业已形成的资产泡沫,引发房地产价格大幅下跌。

我们的研究分析表明:

受老龄化和计划生育政策的影响,中国在过去几十年间所享受到的“人口红利”将在未来十年内逐渐消失。人口结构变化会使中国的非农劳动力市场供需发生变化,供给增长可能低于需求增长。但在未实现充分就业的情况下,剩余劳动力的继续转移和劳动生产力的提升都将在未来十年为经济增长提供相当大的空间。

换一个角度来看,随着劳动力共给增长放缓,潜在经济增长速度将有所回落,政府不必再像过去那样年年“保八”以求缓解就业压力。

不过,年轻劳动力的逐步减少和刘易斯拐点的到来会带来工资上涨的压力,并给依赖廉价劳动力的行业带来挑战。虽然制造业大都可以通过投资和自动化提高劳动生产力,服务业提升劳动生产力的空间相对更困难并且需要更多政策和体制上的改革,因此结构型的通胀压力可能上升。

我国目前的养老保险制度仍在完善中,但其制度的诸多缺陷如果不及早改变,将会被人口老化放大而给公共财政和社会造成巨大的困难。虽然这些问题在未来十年还不会很明显,但是当问题显露出来时再改变恐怕为时太晚。

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